国联水产近四成的亏损是大幅计提资产减值准备造成的

上市公司年报披露，常常内有玄机。一般而言，上市公司年报由两个部门共同完成，财务相关数据由财务部提供，文案和协调由董秘完成。你在年报中所看到的每一句话，可能都经过反复斟酌。而其中的董事会报告章节，是整个年报的精华所在。这往往由董秘本人执笔，水平高低，立见分晓。　　披露时间的选择也有讲究。一般而言，从1月下旬开始到四月底，上市公司会陆陆续续披露年报。中国人习惯“报喜不报忧”，你会发现，一般业绩好，或者经营有大扭转的公司，早早发布年报。而业绩差的公司一般会拖延到最后，“羞于见人”，还有一部分业绩差的公司会在年报最密集发布的时间发布，转移公众注意力。如果，你看到某公司到预计披露日期，迟迟不披露信息，十之八九有问题。　　而你绝不可忽视，上市公司变更高管（尤其是财务总监）、会计师后的第一份年报。在前后任衔接过程中，账本往往有调整。　　上期，我提到国联水产（300094）2.26亿亏损。2012年以前，这个公司由原鹏城会计师事务所审计，当时的审计师是桑涛、管盛春。2012年换成国富浩华另一项目组承接，签字审计师是李泽浩、何秋燕。　　相比普通年报，国联水产年报多了董秘郭文亮亲自执笔的序言，文笔优美，情真意切，但投资者们仍得面对“异常艰难的2012年”。　　2012年，国联水产营业收入14.53亿，增长10.4％，但净利润却亏损2.26亿，下滑2024％，成为国联水产史上第一次年度亏损。　　国联水产的亏损需要放在两个背景下看。一是，国际对虾价格大幅下降，平均销售单价下降11.63％。欧债危机导致厄尔多瓜、泰国等对虾供应国转而攻向国联水产所依赖的美国市场，加剧竞争。二是原材料成本大幅上涨，主因是采购时点踏空。国联水产采取进销平衡的方式采购原材料，踏空了7月下旬至8月上中旬这段采购价格最低点。　　继续分析国联水产2010年上市以来的成长路径。国联水产上市募得10.9亿，到2012年底花了9.46亿，还剩下13％。9个募投项目，7个到预期时间仍未完成，其中两个还被更改。钱即将花完，项目却仍未做完。国联水产的初衷是打通种苗、饲料、养殖、加工、深加工、销售上下游的产业链。该产业链目前仍算失败。　　而投资者们需要注意的是，主业遇冷，大股东李忠屡屡股权质押变相套现，将资金另投上市公司外的其他项目。　　上期提到的国联水产存货问题，仍需注意。国联水产刚换的会计团队，所做的第一件事情，就是将前面累积的存货风险释放出来，进行大冲澡。国联水产2012年利润总额-2.24亿，其中资产减值准备大幅计提了8946.2万。也就是说，国联水产近4成的亏损是大幅计提资产减值准备造成的。这是国联水产史上最大规模的资产减值准备。　　其中，计提最多的存货跌价准备，从2011年的196.6万增加至8190.5万。国联水产方面的解释是之前签订的未履行订单，当时毛利率还不错，但后期因原材料价格大幅上涨，导致可变现净值低于存货成本。　　而同样蹊跷的是，新投产的国美水产公司和新收购的SSC公司也被计提资产减值准备597.6万元。请注意，SSC公司2012年当年收购，当年计提减值准备。国美水产是国联水产上市后最大的募投项目，投资总额超过1.8亿。　　这可能只是开始。